در مصاحبه‌ای، آرتور هیز، یکی از بنیان‌گذاران صرافی پیشرو معاملات مشتقات کریپتو، بیت‌مکس، پیش‌بینی خود را درباره بیت‌کوین ارائه کرده و از صعود چشمگیر این ارز دیجیتال به دلیل “چاپ پنهان” توسط بانک‌های مرکزی جهان خبر داد. هیز همواره بر نقش حیاتی نقدینگی در افزایش قیمت بیت‌کوین تأکید داشته و اکنون بر این باور است که مرحله جدیدی از توسعه در راه است.
چرخه چهار ساله بیت‌کوین به تاریخ پیوسته است
هیز اعتقاد دارد که چارچوب اولیه چرخه چهار ساله “هاوینگ” بیت‌کوین با ورود این ارز به جریان اصلی مالی کم‌اهمیت شده است. به گفته او، در گذشته دینامیک بازار بیت‌کوین بیشتر به چرخه‌های سودآوری استخراج وابسته بود.
اما اکنون آن روزها به پایان رسیده است: “اکنون که بیت‌کوین و کریپتو به یک کلاس دارایی معتبر تبدیل شده‌اند… همه به آن واکنش نشان می‌دهند.” او اضافه کرد: “این ارز از یک دارایی دیجیتال تکنولوژیک به بهترین هشدار برای نقدینگی فیات تبدیل شده است که در سطح جهانی داریم.”
هیز به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که به‌جای تمرکز بر رویدادهای هاوینگ، به رصد میزان دلار، یورو، ین و یوانی بپردازند که توسط بانک‌های مرکزی بزرگ جهان ایجاد یا نابود می‌شود. به نظر او، فدرال رزرو آمریکا، بانک خلق چین، بانک ژاپن و بانک مرکزی اروپا جریان‌های مهم‌تری را هدایت می‌کنند: “تنها چیزی که برایم اهمیت دارد، نقدینگی فیات است. تا زمانی که باور داریم بیت‌کوین کار می‌کند، تنها باید تعداد واحدهای فیات در مخرج را بسنجیم و به قیمت برسیم.”
به گفته هیز، بازارها تمایل فدرال رزرو آمریکا به بازگشت به سیاست‌های پولی آسان‌تر را زودتر از زمان اعلام‌شده رسمی دست‌کم می‌گیرند. او اقدامات اخیر فدرال رزرو را “چاپ پنهان” می‌نامد و معتقد است که رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، به‌صورت بی‌صدا زمینه را برای حفظ شرایط اعتباری آسان فراهم می‌کند، حتی با وجود آنکه زبان رسمی هنوز به نگرانی‌های تورمی اشاره دارد.
هیز به نشانه‌هایی در ارتباطات فدرال رزرو اشاره می‌کند که نشان می‌دهد کاهش کمّی (QT) کند یا حتی متوقف خواهد شد. یکی از این نشانه‌ها اشاره پاول به جبران هر گونه کاهش در اوراق بهادار با پشتوانه رهنی با خرید تازه اوراق قرضه دولتی است: “گفتند ممکن است کاهش QT را ثابت نگه دارند… این بسیار مثبت برای نقدینگی دلار است.”
او همچنین به اظهارات پاول اشاره کرد که تورم ناشی از تعرفه‌ها را “گذرا” می‌داند و به این ترتیب به فدرال رزرو اجازه می‌دهد سیاست‌های تسهیل‌گران را حفظ کند: “تعرفه‌ها دیگر به پاول اهمیت ندارند و نباید به‌عنوان سرمایه‌گذاران کریپتو هم اهمیت داشته باشند… زیرا می‌دانیم که پاول شرایط پولی مورد نیاز برای افزایش ارزش پرتفوی ما به ارزش دلاری فیات را برقرار خواهد کرد.”
احتمالاً کف قیمت ایجاد شده است
از نظر هیز، بدترین دوره‌های افت بیت‌کوین ممکن است پشت سر ما باشد. اگرچه اذعان دارد که بازار ممکن است هنوز کف‌های قبلی را دوباره تجربه کند، اما معتقد است بیت‌کوین احتمالاً یک کف کلیدی ایجاد کرده است: “به طور کلی، احتمالاً به کف ۷۶,۰۰۰ دلار رسیده‌ایم… آیا این به معنای عدم تجربه دوباره آن است؟ نه، قطعاً نه، اما اگر بخواهم شرط ببندم، شرط می‌بندم که به سطوح بالاتر می‌رویم نه پایین‌تر.”
برای هیز، این مسئله به شناسایی نقطه عطفی در سیاست پولی بازمی‌گردد. وقتی فدرال رزرو و سایر بانک‌های مرکزی نشان دهند که واقعاً سیاست‌های پولی را به پایان رسانده‌اند—یا به تعبیر او “یا هرگز واقعاً شروع نکرده‌اند”—انتظار دارد بیت‌کوین صعود کند.
هیز همچنین ایده اینکه مقررات کریپتو در ایالات متحده یا سایر نقاط جهان می‌تواند به‌طور معناداری مسیر بیت‌کوین را متوقف کند، رد می‌کند. او معتقد است که طراحی غیرمتمرکز و بدون نیاز به مجوز بیت‌کوین، آن را عملاً در برابر موانع معمولی مقرراتی نفوذناپذیر می‌سازد: “مقررات کریپتو اهمیتی ندارد. بیت‌کوین نیازی به مجوز هیچ‌کس ندارد. با یا بدون آنها حرکت می‌کند… اگر بیت‌کوین به مقررات مالی سنتی وابسته شود، من نمی‌خواهم آن را داشته باشم. من چیزی می‌خواهم که در برابر مقررات مصون باشد.”
هیز در یکی از اظهارات جلب توجه‌کننده‌اش، تأمل کرد که آیا بیت‌کوین می‌تواند به “یک عدد جالب عددی” برسد—از جمله امکان ۱ میلیون دلار—در طول موج بعدی نقدینگی ایجادشده توسط دلار. اگرچه او به‌طور قطعی سقف قیمت دقیق را مشخص نکرد، اما اشاره کرد که ممکن است این عدد روان‌شناختی و از نظر تاریخی مرتبط باشد: “یک میلیون دلار برای بیت‌کوین مطرح کردم—امیدوارم به ۱ میلیون دلار برسد اما می‌دانید شاید فقط ۶۶۶,۰۰۰ یا ۵۰۰,۰۰۰ یا ۲۵۰,۰۰۰ باشد که به‌عنوان یک عدد گرد به نظر انسان معنادار است، به دلایلی غیرمنطقی.”
برای هیز، این مسئله به این نقطه می‌رسد که مقامات پولی جهانی تصمیم بگیرند که در تلاش برای کنترل هزینه‌ها و تورم “بیش از حد پیش رفته‌اند”. او معتقد است که وقتی بانک‌های مرکزی بار دیگر تزریق‌های نقدینگی بزرگ‌مقیاس را آغاز کنند، صحنه برای رشد سریع قیمت بیت‌کوین آماده خواهد بود.
دیدگاه آرتور هیز بر این ایده متمرکز است که سرنوشت بیت‌کوین تقریباً به‌طور انحصاری به شرایط نقدینگی جهانی وابسته است. او همچنان متقاعد است که بانکداران مرکزی، به‌ویژه در فدرال رزرو، به ارائه موج جدیدی از تحریک پولی نزدیک‌تر از آنچه بازار باور دارد، هستند که راه را برای صعود چشمگیر بیت‌کوین هموار می‌کند.
در حالی که نوسانات ذاتی باقی‌می‌ماند، هیز اصرار دارد که بزرگترین ارز دیجیتال آماده است تا به‌سرعت حرکت کند، وقتی که زمینه‌های سیاستی مطابق شود. “اگر بدانید به دنبال چه چیزی بگردید، نشانه‌ها همه‌جا هستند. کف قیمت ایجاد شده است، نقدینگی در حال بازگشت است و بیت‌کوین… در حال حاضر در حال گردش است.” به گفته هیز، مقصد این گردش می‌تواند به اندازه ۱ میلیون دلار بالا باشد—و او معتقد است که این ممکن است از ابتدای فروردین شروع شود.
در زمان نگارش این مقاله، قیمت بیت‌کوین ۸۵,۷۶۵ دلار بود.
