چکیده
- با توجه به جنگ تجاری آمریکا و چین، برخی نشانه‌ها حاکی از کاهش تورم و امکان کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو است.
- تحلیل‌های تاریخی و اخیر نشان می‌دهند که تعرفه‌ها در اقتصادهای پیشرفته معمولاً باعث کاهش تورم می‌شوند.
- بازارهای مالی نشان می‌دهند که تعرفه‌ها می‌توانند در بلندمدت به کاهش تورم منجر شوند.
جنگ تجاری میان ایالات متحده و چین، احتمال کاهش تورم در اقتصاد آمریکا را افزایش داده و نشانه‌های مثبتی برای بازارهای مالی پرریسک از جمله بیت‌کوین (BTC) ارائه داده است.
در سخنرانی افتتاحیه خود در ۲۰ ژانویه، دونالد ترامپ رئیس‌جمهور آمریکا وعده داد که با تعرفه و مالیات بر واردات، اقتصاد داخلی را تقویت کند و از اول فوریه اقدام به اعمال تعرفه‌ها بر چین، کانادا و مکزیک کرد. از آن زمان، تنش‌های تجاری افزایش یافته و اکنون تعرفه‌های متقابل میان آمریکا و چین به بیش از ۱۰۰ درصد رسیده است.
تعرفه‌ها هزینه کالاهای وارداتی را افزایش می‌دهند که می‌تواند به افزایش سطح عمومی قیمت‌ها در اقتصادی مانند آمریکا منجر شود. بنابراین، از زمان آغاز جنگ تجاری، نگرانی‌ها درباره افزایش تورم در آمریکا افزایش یافته است. پیش‌بینی‌های اقتصادی فدرال رزرو نیز این نگرانی‌ها را تشدید کرده‌اند. استاگفلاسیون، که ترکیبی از رشد پایین، تورم بالا و بیکاری است، بدترین وضعیت برای دارایی‌های پرریسک محسوب می‌شود.
همین مسئله باعث شده بیت‌کوین از اوایل فوریه تاکنون تقریباً ۲۰ درصد کاهش یابد، در حالی که وال‌استریت نیز شاهد فروش گسترده سهام، اوراق قرضه و دلار آمریکا بوده است.
نشانه‌های کاهشی تورم از بازار
با این حال، شاخص‌های بازار، مانند نرخ‌های بریک‌اون، نشان می‌دهند که تعرفه‌ها می‌توانند در بلندمدت تورم را کاهش دهند. به عبارت دیگر، فدرال رزرو ممکن است در ارزیابی خود از استاگفلاسیون اشتباه کرده باشد و به زودی بتواند نرخ بهره را کاهش دهد.
نرخ بریک‌اون که تفاوت بین بازده اوراق قرضه خزانه‌داری سنتی و اوراق بهادار محافظت‌شده در برابر تورم (TIPS) را اندازه‌گیری می‌کند، نشان می‌دهد که نرخ تورم بریک‌اون پنج ساله از ۲.۶ درصد در اوایل فوریه به ۲.۳۲ درصد کاهش یافته است.
هزینه‌های یک‌باره
به گفته کارشناسان، تأثیر تعرفه‌ها که به عنوان یک هزینه تعدیل یک‌باره در نظر گرفته می‌شود، به واکنش سایر متغیرهای اقتصادی بستگی دارد و در بلندمدت تمایل به کاهش تورم دارد.
زمانی که تولیدکنندگان افزایش تعرفه‌ها را به مصرف‌کنندگان منتقل می‌کنند، سطح تورم افزایش می‌یابد. با این حال، اگر درآمدها افزایش نیابد، مصرف‌کنندگان ناچار به کاهش مصرف خود می‌شوند. این کاهش می‌تواند به انباشت کالاها و در نهایت به کاهش قیمت‌ها منجر شود.
جیم پاولسن، نویسنده نشریه “Paulsen Perspectives” و تحلیلگر با چهار دهه تجربه در وال‌استریت، می‌گوید: “تعرفه‌ها هرگز باعث تورم نشده‌اند، بلکه کاهش‌دهنده تورم و مشوق خود بوده‌اند.”
همچنین مقاله‌ای که توسط اقتصاددان آمریکایی، راوی باترا، در سال ۲۰۰۱ منتشر شد، همین نظر را تایید می‌کند و می‌گوید: “تعرفه‌ها در آمریکا هرگز با افزایش قیمت‌ها همراه نبوده‌اند و آزادسازی تجارت با کاهش قیمت‌ها همراه بوده است.”
با توجه به همه موارد، نوسانات اخیر بازار مالی احتمالاً بیشتر ناشی از ترس‌های رشد بوده است تا تورم. انتظار می‌رود که فدرال رزرو به زودی موضعی نرم‌تر اتخاذ کند که می‌تواند به بازگشت بازارهای گاوی منجر شود.
