- بازارسازان آپشن بیت‌کوین ممکن است در سطح ۹۰,۰۰۰ دلار نوساناتی را به بازار تزریق کنند.
- این قیمت پس از تسویه فصلی جمعه به عنوان ناحیه‌ای از نوسانات بالقوه باقی خواهد ماند.
با ادامه یافتن روند بهبود بیت‌کوین (BTC)، سطح ۹۰,۰۰۰ دلار به نقطه کلیدی تبدیل شده که در آنجا امکان دارد اوضاع جالب‌تر شود. این پیش‌بینی عمدتاً بر اساس موقعیت کنونی بازارسازان آپشن صورت گرفته است.
بازارسازان، که به عنوان دلالان یا بازارسازان نیز شناخته می‌شوند، وظیفه تأمین نقدینگی در دفتر سفارشات را بر عهده دارند. آن‌ها در طرف مخالف معاملات سرمایه‌گذاران قرار گرفته و به دنبال حفظ موقعیت خنثی بازار از طریق هج (hedging) در بازارهای اسپات و آتی هستند. سود آن‌ها از تفاوت بین قیمتی که برای یک دارایی پرداخت می‌کنند و قیمتی که آن را می‌فروشند، که به عنوان اسپرد خرید و فروش شناخته می‌شود، به دست می‌آید.
داده‌های آپشن بیت‌کوین در صرافی Deribit که توسط Amberdata پیگیری می‌شود، نشان می‌دهد که بازارسازان در سطح اعتباری ۹۰,۰۰۰ دلار در حالت “گاما کوتاه” هستند. به این معنا که وقتی قیمت بیت‌کوین به این سطح نزدیک می‌شود، بازارسازان برای حفظ موقعیت خنثی بازار، باید در صورت کاهش قیمت اسپات بفروشند و در صورت افزایش آن خرید کنند. این فعالیت‌های هجینگ می‌تواند به نوسانات بازار افزوده کند.
گریفین آردرن، نویسنده ارشد و رئیس بخش تحقیق و آپشن‌های BloFin، در گفتگو با CoinDesk گفت: “با توجه به اینکه گامای منفی همچنان پس از تسویه بر بازار تأثیر خواهد گذاشت، رفتار هجینگ بازارسازان ممکن است نوسانات قیمت را بیشتر کند. اما در حال حاضر احتمال افزایش قیمت بیشتر به نظر می‌رسد.”
گاما نشان‌دهنده نرخ تغییر در دلتا است که حساسیت قیمت یک آپشن به تغییرات قیمت دارایی پایه را اندازه‌گیری می‌کند. داشتن گامای کوتاه به معنای داشتن یک موقعیت فروش در آپشن‌ها است که می‌تواند منجر به زیان مالی، به‌ویژه در دوره‌های نوسان بالا، شود. بنابراین وقتی بازارسازان در حالت گامای کوتاه هستند، باید برای حفظ کتاب خنثی بازار، در جهت بازار معامله کنند.
عکس این موضوع زمانی است که بازارسازان در حالت گامای بلند قرار دارند. در پایان سال گذشته، بازارسازان در سطح ۹۰,۰۰۰ و ۱۰۰,۰۰۰ دلار در حالت گامای بلند بودند که منجر به تثبیت قیمت بین این سطوح شد.
این نمودار سطوح گاما در قیمت‌های اعتباری در طول تاریخ‌های انقضا را نشان می‌دهد. واضح است که سطح ۹۰,۰۰۰ دلار پس از تسویه فصلی این جمعه به عنوان سطحی با بیشترین دلتا منفی باقی خواهد ماند.
به عبارت دیگر، رفتار هجینگ بازارسازان می‌تواند به نوسانات بازار در حدود سطح ۹۰,۰۰۰ دلار افزوده کند.
به گفته آردرن، پروفایل گامای فروشندگان BTC پس از انقضای جمعه، شبیه به توکن PAXG با پشتوانه طلا خواهد بود.
آردرن گفت: “پس از حذف تأثیر آپشن‌هایی که در شرف تسویه هستند، PAXG توزیع GEX مشابهی با BTC دارد. قیمت پس از کاهش قابل توجه قیمت حمایت می‌شود و هنگام افزایش شدید مقاومت می‌کند، یعنی دامنه وسیعی از نوسانات.”
