چکیده
- با وجود فراخوان‌های شبکه‌های اجتماعی برای خرید بیت‌کوین، موسسات به این روند ملحق نشده‌اند و این امر با خروجی قابل توجه از ETF های بیت‌کوین در آمریکا مشخص است.
- اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده همچنان تحت تقاضای قوی موسسات قرار دارد و جایگاه خود را به عنوان پناهگاه امن در شرایط عدم‌قطعیت اقتصادی حفظ کرده است.
- افزایش احتمال رکود اقتصادی در آمریکا و تنش‌های تجاری موجب افزایش نوسانات بازار شده و بر عملکرد دارایی‌های پرریسک تأثیر گذاشته است.
یک حساب کاربری محبوب در شبکه‌های اجتماعی هفته گذشته با اعلام “فروش اوراق قرضه و خرید بیت‌کوین” توجه بسیاری را جلب کرد، نمایانگر دیدگاه‌های حامیان رمزارزها که معتقدند نوسانات ناشی از تعرفه‌گذاری در بازار خزانه‌داری ایالات متحده ضعف سیستم مالی دلاری را آشکار کرده است. اما موسسات به این دیدگاه‌ها اعتنایی ندارند.
تا روز دوشنبه، ۱۱ ETF نقطه‌ای بیت‌کوین در ایالات متحده، که به عنوان نماینده‌ای برای فعالیت‌های موسسات محسوب می‌شوند، در حال ثبت دومین جریان خروجی ماهانه با بیش از ۸۰۰ میلیون دلار بودند. این صندوق‌ها در فوریه رکورد ۳.۵۶ میلیارد دلار و در مارس ۷۶۷ میلیون دلار خروجی داشتند.
در همین حال، اوراق قرضه سه‌ماهه خزانه‌داری که روز دوشنبه به مزایده گذاشته شد، تقاضای قوی از سوی موسسات جذب کرد. طبق داده‌های CME، خزانه‌داری ایالات متحده ۸۰ میلیارد دلار اوراق سه‌ماهه با نرخ بهره ۴.۲۲۵ درصد فروخت که از نرخ قبلی ۴.۱۷۵ درصد بالاتر بود. همچنین، ۶۸ میلیارد دلار اوراق شش‌ماهه با نرخ بهره‌ای اندکی بالاتر از نرخ قبلی ۴.۰۶ درصد فروخته شد.
نسبت پیشنهاد به پوشش برای اوراق سه‌ماهه به ۲.۹۶ از ۲.۸۲ افزایش یافت. به عبارت دیگر، برای هر اوراق سه‌ماهه ارائه شده، تقریبا سه برابر بیشتر پیشنهاد دریافت شد. این نسبت برای اوراق شش‌ماهه نیز به طور جزئی به ۲.۹۰ از ۲.۷۹ افزایش یافت.
این تقاضای قوی نشان می‌دهد که موسسات همچنان به بدهی‌های ایالات متحده به عنوان یک پناهگاه امن نگاه می‌کنند. اوراق خزانه‌داری بسیار نقدینه و کم‌ریسک در نظر گرفته می‌شوند و به عنوان گزینه‌ای محبوب برای وثیقه در بازار توافق بازخرید (repo) محسوب می‌شوند. در یک معامله repo، یک طرف اوراق خزانه‌داری یا اوراق دیگر را به طرف دیگری می‌فروشد و توافق می‌کند که آنها را بعداً دوباره خریداری کند، که این امکان را به فروشنده می‌دهد تا به تامین مالی کوتاه‌مدت دسترسی پیدا کند.
موسسات معمولا در شرایطی که چشم‌انداز اقتصادی نامشخص است، پول خود را در اوراق خزانه‌داری پارک می‌کنند، که به آنها امکان انعطاف‌پذیری در سرمایه‌گذاری‌ها را می‌دهد تا به تعهدات بلندمدت وارد نشوند.
جنگ تجاری تمام‌عیار دونالد ترامپ علیه چین و دیگر شرکای تجاری، عدم‌قطعیت را به حدی رسانده که احتمال دارد راهنمایی‌های سوددهی شرکت‌ها در وال‌استریت ناگهان متوقف شود. طبق گزارش Inc، نسبت راهنمایی سه‌ماهه BofA — که تعداد شرکت‌های بالاتر و کمتر از راهنمایی‌های توافقی را دنبال می‌کند — به ۰.4x کاهش یافته، که ضعیف‌ترین سطح از آوریل ۲۰۲۰ و پایین‌تر از میانگین تاریخی ۰.8x است.
در همین حال، احتمال رکود اقتصادی در ایالات متحده در پلتفرم‌های شرط‌بندی به بالای ۵۰ درصد افزایش یافته و افزایش بازده اوراق قرضه ژاپن نیز مسائل را برای دارایی‌های پرریسک پیچیده‌تر کرده است.
