چکیده
- پایداری بیت‌کوین در برابر نوسانات ناسداک نشان‌دهنده‌ی پتانسیل آن به عنوان یک دارایی امن است، هرچند که همچنان ریسک‌های بازار اوراق قرضه باقی می‌مانند.
- اگر تجارت یک تریلیون دلاری اوراق قرضه دچار مشکل شود، ممکن است باعث فروش گسترده‌ی دارایی‌ها از جمله بیت‌کوین شود.
- چنین پدیده‌ای در مارس ۲۰۲۰ و با حجم تجارت ۵۰۰ میلیارد دلار نیز اتفاق افتاد.
در روزهای اخیر، بیت‌کوین (BTC) با ثبات خود در میان ناآرامی‌های ناشی از تعرفه‌های تجاری در بازار ناسداک، توجه بسیاری از فعالان بازار را به عنوان یک دارایی امن به خود جلب کرده است. با این حال، سرمایه‌گذاران بایستی به بازار اوراق قرضه توجه ویژه‌ای داشته باشند، زیرا نشانه‌هایی از بازگشت شرایط مشابه با بحران اقتصادی مارس ۲۰۲۰ دیده می‌شود.
شاخص تکنولوژی ناسداک، که به طور معمول با بیت‌کوین همبستگی دارد، از زمان اعلام تعرفه‌های متقابل از سوی دونالد ترامپ بر ۱۸۰ کشور، ۱۱ درصد کاهش یافته است. این اقدام تنش‌های تجاری را تشدید کرده و سبب شده چین نیز تعرفه‌های خود را افزایش دهد. دیگر شاخص‌های آمریکا و بازارهای جهانی نیز در کنار کاهش شدید ارزش ارزهای ریسک‌پذیر همچون دلار استرالیا و افت قیمت طلا، تحت تاثیر قرار گرفته‌اند.
بیت‌کوین عمدتاً پایدار باقی مانده و همچنان بالای قیمت ۸۰,۰۰۰ دلار معامله می‌شود. این ثبات به عنوان نشانه‌ای از تکامل آن به یک محافظ اقتصادی کلان در نظر گرفته می‌شود.
دیوید هرناندز، متخصص سرمایه‌گذاری ارزهای دیجیتال در 21Shares، در ایمیلی به CoinDesk گفت: “در حالی که شاخص S&P 500 در این هفته حدود ۵ درصد کاهش یافته است و سرمایه‌گذاران منتظر تاثیرات منفی تعرفه‌ها بر درآمدها هستند، بیت‌کوین مقاومت تحسین‌برانگیزی نشان داده است. با کاهش مختصر به زیر ۸۲,۰۰۰ دلار، سریعاً بازگشته و اعتبار خود را به عنوان یک محافظ کلان در دوران استرس اقتصادی اثبات کرده است. قدرت نسبی آن می‌تواند در صورت تداوم نوسانات بازار، جذب سرمایه‌گذاری‌های نهادی بیشتری را به دنبال داشته باشد.”
این برداشت از ثبات می‌تواند به سرعت به یک پیشگویی خودتحقق‌بخش تبدیل شود و بیت‌کوین را به عنوان یک دارایی امن برای سال‌های آتی تثبیت کند.
ریسک‌های تجاری اوراق قرضه
با این حال، نمی‌توان نوسانات شدید کوتاه‌مدت را نادیده گرفت، به ویژه زمانی که تجارت اوراق قرضه با خطراتی به دلیل نوسانات بالای قیمت اوراق مواجه است.
این تجارت شامل صندوق‌های پوشش ریسک با اهرم بالا می‌شود که گزارش‌ها حاکی از استفاده از نسبت اهرمی ۵۰ به ۱ برای بهره‌برداری از اختلافات جزئی قیمت بین آتی‌های خزانه‌داری و اوراق بهادار است. این تجارت در اواسط مارس ۲۰۲۰ به دلیل تهدید ویروس کرونا به اقتصاد جهانی دچار مشکل شد و باعث یک “هجوم به نقدینگی” شد که در آن سرمایه‌گذاران تقریباً همه دارایی‌ها را برای نقدینگی دلار فروختند. در ۱۲ مارس ۲۰۲۰، بیت‌کوین تقریباً ۴۰ درصد کاهش یافت.
رابین بروکس، مدیرعامل و اقتصاددان ارشد در موسسه مالی بین‌المللی، گفت: “هنگامی که نوسانات بازار افزایش می‌یابد – همانطور که اکنون است – تجارت‌های با اهرم بالا در برابر حرکات بزرگ بازار آسیب‌پذیر می‌شوند. بحران بازار خزانه‌داری آمریکا در مارس ۲۰۲۰ که تجارت‌های اهرمی را به خطر انداخت، یک نمونه جدید است. خطر انفجار تجارت‌های با اهرم بالا بسیار زیاد است…”
این خطر واقعی است چون تجارت اوراق به ارزش یک تریلیون دلار تا پایان مارس، دو برابر میزان مارس ۲۰۲۰، برآورد شده است. به گونه‌ای که یک تغییر یک نقطه پایه در سود اوراق خزانه‌داری می‌تواند منجر به تغییر ۶۰۰ میلیون دلاری در ارزش شرط‌های آن‌ها شود.
نوسانات بیشتر در سود اوراق خزانه‌داری می‌تواند منجر به یک بحران مشابه با کووید شود که باعث فروش گسترده‌ی همه دارایی‌ها از جمله بیت‌کوین برای دستیابی به نقدینگی می‌شود.
روز جمعه، شاخص MOVE که نشان‌دهنده نوسانات مورد انتظار ۳۰ روزه بر اساس گزینه‌ها در بازار خزانه‌داری آمریکا است، ۱۲ درصد افزایش یافت و به ۱۲۵.۷۰ رسید که بالاترین سطح از ۴ نوامبر است.
اهمیت وضعیت کنونی با مقاله اخیر موسسه بروکینگز روشن می‌شود که به بانک مرکزی آمریکا توصیه می‌کند مداخلات هدفمندی در بازار خزانه‌داری ایالات متحده انجام دهد، به‌ویژه برای حمایت از صندوق‌های پوشش ریسک درگیر در تجارت اوراق در زمان‌های فشار شدید بازار.
