نمودار هفته: بازار اوراق قرضه، زنگ خطر بیت‌کوین؟

اسپردهای اعتباری در حال گسترش هستند و به بالاترین سطح خود از آگوست ۲۰۲۴ رسیده‌اند — دوره‌ای که مصادف با کاهش ۳۳ درصدی بیت‌کوین (BTC) در زمان پایان معاملات ین بود.

یکی از راه‌های پیگیری این موضوع، استفاده از نسبت iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI) به iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) است. این نسبت IEI/HYG که توسط تحلیلگر کیلب فرانزن برجسته شده است، به عنوان نمایانگر اسپردهای اعتباری عمل می‌کند و اکنون بیشترین افزایش خود را از زمان بحران بانک سیلیکون ولی در مارس ۲۰۲۳ نشان می‌دهد — زمانی که بیت‌کوین به کف محلی خود درست زیر ۲۰،۰۰۰ دلار رسید.

به‌طور تاریخی، بیت‌کوین و دیگر دارایی‌های پرریسک تمایل دارند در زمان گسترش شدید اسپردهای اعتباری کاهش یابند.

سوال کلیدی اکنون این است که آیا این افزایش به اوج خود رسیده یا هنوز کاهش بیشتری در پیش است. اگر اسپردها همچنان افزایش یابند، می‌تواند نشانه افزایش تنش‌ها در بازارهای مالی باشد و مشکلات بیشتری برای موقعیت‌های ریسک‌پذیر ایجاد کند.

اسپرد اعتباری نمایانگر اختلاف بازدهی بین اوراق قرضه دولتی معتبر و اوراق قرضه شرکتی پرریسک‌تر است. زمانی که اسپردها گسترش می‌یابند، نشان‌دهنده افزایش ریسک‌گریزی و تشدید شرایط مالی است.

با این حال، عملکرد بازار در روز جمعه نشان می‌دهد که بیت‌کوین ممکن است از بازارهای سنتی جدا شده و عملکرد بهتری نسبت به سهام داشته باشد. یک تحلیلگر حتی آن را به عنوان “حفاظ انزوای ایالات متحده” جدید نام‌گذاری کرد، که نشان می‌دهد بیت‌کوین ممکن است شروع به ایفای نقش یک پناهگاه امن یا طلای دیجیتال برای سرمایه‌گذاران TradFi کرده باشد.