هشدار دایمون درباره نوسانات بازار خزانه‌داری و احتمال مداخله فدرال‌رزرو

جیمی دایمن، مدیرعامل JPMorgan Chase، در حال آماده‌سازی برای یک اختلال در بازار اوراق قرضه نزدیک به ۳۰ تریلیون دلاری ایالات متحده است که به گفته او ممکن است فدرال رزرو را مجبور به مداخله کند، مشابه آنچه در اوایل همه‌گیری COVID-19 رخ داد.

دایمن در یک تماس تلفنی مربوط به گزارش مالی روز جمعه گفت: «به دلیل تمامی قوانین و مقررات، بازار اوراق قرضه دچار اختلال خواهد شد» و هشدار داد که فدرال رزرو تا زمانی که «کمی وحشت نکنند» اقدام نخواهد کرد.

اظهارات دایمن در حالی بیان می‌شود که بازده اوراق قرضه افزایش یافته و نوسانات بازار بالا رفته است. افزایش بازده نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران از معاملات محبوبی که شکاف‌های بین قیمت‌های اوراق قرضه و قراردادهای آتی را بهره‌برداری می‌کنند، عقب‌نشینی کرده‌اند و این موضوع به بازاری که قبلاً تحت فشار تنش‌های تجاری ناشی از جنگ تجاری بین آمریکا و چین قرار دارد، استرس بیشتری وارد کرده است.

دایمن اظهار داشت که مقررات کنونی مانع از آن می‌شود که بانک‌ها در زمانی که نقدینگی کاهش می‌یابد، به عنوان خریدار وارد عمل شوند. در سال ۲۰۲۰، وضعیت مشابهی فدرال رزرو را وادار کرد تا یک برنامه خرید اوراق قرضه چند تریلیون دلاری را به منظور حفظ عملکرد بازار راه‌اندازی کند.

او به دنبال اصلاحاتی است که به بانک‌ها اجازه دهد آزادانه‌تر به عنوان واسطه عمل کنند. یکی از ایده‌های مورد بحث، معاف کردن اوراق قرضه از محاسبات نسبت اهرمی است که می‌تواند به مؤسسات اجازه دهد بدون برخورد به موانع سرمایه‌ای، بدهی دولتی بیشتری خریداری کنند.

دایمن گفت: «اگر قوانین تغییر نکنند، فدرال رزرو باید به واسطه‌گری بپردازد که به نظر من ایده سیاستی بدی است.»

بازار اوراق قرضه نقشی مرکزی در مالی جهانی ایفا می‌کند و بر همه چیز از نرخ وام مسکن گرفته تا بازده اوراق قرضه شرکتی تأثیر می‌گذارد. دایمن هشدار داد که اگر سیستم دوباره قفل شود، پیامدهای آن می‌تواند به سراسر اقتصاد سرایت کند.

اختلال در بازار اوراق قرضه که منجر به مداخله فدرال رزرو شود، می‌تواند برخی سرمایه‌گذاران را به سمت بیت‌کوین سوق دهد، که اغلب به عنوان حفاظی در برابر بی‌ثباتی پولی دیده می‌شود. این به نظر می‌رسد که در سال ۲۰۲۰ نیز رخ داد، زمانی که قیمت بیت‌کوین پس از واکنش تهاجمی فدرال رزرو به تحریک اقتصادی افزایش یافت. عوامل دیگری، از جمله تأثیر کاهش پاداش بیت‌کوین در سال ۲۰۲۰، نیز می‌توانند در افزایش قیمت بیت‌کوین نقش داشته باشند.