چرا هیجان پیرامون والت HyperLiquid با نگرانی از تمرکزگرایی فروکش کرد؟

دو ماه پیش، ارزش کل قفل‌شده (TVL) در HyperLiquid، یک صرافی غیرمتمرکز مشتقات (DEX) که به معامله‌گران امکان دریافت سود با استیکینگ در یک صندوق مشترک را می‌دهد، به رکورد ۵۴۰ میلیون دلار رسید.

اکنون، کاربران در حال ترک این پلتفرم هستند، TVL به ۱۵۰ میلیون دلار کاهش یافته و سوددهی به ۱٪ رسیده است، که در بسیاری از موارد حتی کمتر از بهره حساب بانکی است.

مسئله اصلی، یک بهره‌برداری است که باعث شد یک کاربر قیمت توکنی به نام JELLY را دستکاری کند و صندوق HyperLiquid را مجبور به پذیرش ضرر کند. اما دلیل اصلی خروج سرمایه، نحوه پاسخ HyperLiquid به این مسئله بود که نگرانی‌هایی درباره میزان تمرکز این پروتکل و شباهت آن به مدل صرافی‌های متمرکز ایجاد کرد.

در این دستکاری، کاربر JELLY را در HyperLiquid به فروش رساند، یعنی توکن‌هایی را که مالک آن نبود، فروخت. او همچنین توکن‌ها را در صرافی‌های غیرمتمرکز با نقدینگی کم خریداری کرد. این کمبود نقدینگی، اوراکل قیمت را فریب داد تا قیمتی بالاتر به HyperLiquid ارائه دهد و موجب شد صندوق HyperLiquid در موقعیتی نامناسب قرار گیرد.

با افزایش بیشتر قیمت JELLY به دلیل فشار خرید، سود و زیان HyperLiquid بیشتر در منطقه منفی فرو رفت. در نهایت، صرافی بازار JELLY را با قیمت ۰.۰۰۹۵ دلار به جای ۰.۵۰ دلار که به وسیله اوراکل‌ها گزارش می‌شد، بست.

این اقدام باعث شد تا سود و زیان منفی از بین برود و، به طور تئوریک، صندوق در تمامی این ماجرا عملکرد خوبی داشت. اما این اقدام نگرانی‌هایی درباره کنترل فرایندی که قرار است غیرمتمرکز باشد، ایجاد کرد. آن زمان، کوری هوفستین، مدیر عامل Newfound Research به قانونی بودن عملکرد HyperLiquid اعتراض کرد و شبکه‌های اجتماعی به شدت واکنش نشان دادند.

برخی معتقدند که این بهره‌برداری اشتباه از طرف HyperLiquid بوده است. یان فیلیپ فریچه، مدیر عامل شرکت Oak Security، به CoinDesk گفت که این مسئله به عنوان یک نمونه کلاسیک از خطر وگا بدون قیمت‌گذاری مناسب بوده است.

در این مورد، دستکاری‌کننده با ضرری کوچک مواجه شد.

قابل توجه است که HyperLiquid تلاش کرده تا نگرانی‌های مربوط به تمرکز گرایی را رفع کند و سیستم خود را به نحوی ارتقا دهد که طی فرآیند رأی‌گیری بر روی زنجیره، درباره حذف دارایی‌ها تصمیم‌گیری شود. این بدان معناست که صرافی نمی‌تواند بدون توافق، توکن‌هایی مانند JELLY را حذف کند.

حجم معاملات پایدار در حالی که HYPE افت می‌کند

با وجود ضربه شدید به اعتماد و برند، خود صرافی همچنان در زمینه حجم معاملات به خوبی عمل می‌کند. تا کنون بیش از ۷۰ میلیارد دلار حجم معامله شده و به نظر می‌رسد در مسیر شکستن رکورد ژانویه خود با ۱۹۷ میلیارد دلار است.

با این حال، توکن بومی صرافی (HYPE)، که در دسامبر به کاربران توزیع شد، نتوانسته است عملکرد مثبت صرافی را تقلید کند و در چهار ماه گذشته ۶۰ درصد از ارزش خود را از دست داده و ارزش بازارش از ۹.۷ میلیارد دلار به ۴.۶ میلیارد دلار کاهش یافته است.