چکیده
- در سه ماهه نخست ۲۰۲۵، بازار ارزهای دیجیتال با افت شدید حجم معاملات مواجه شد و بیت‌کوین بیش از ۲۵ درصد از اوج خود کاهش یافت.
- مقررات تعرفه‌ای دولت ترامپ به افزایش نوسانات بازار و رفتار محافظه‌کارانه سرمایه‌گذاران منجر شد.
- در حالی که بیت‌کوین توانست همچنان از دیگر آلت‌کوین‌ها پیشی بگیرد، نوسانات آن نیز افزایش یافت.
- پیش‌بینی‌ها برای سه ماهه دوم نشان از فرصت‌های جدید با تأخیر در اجرای تعرفه‌ها و رشد بازار استیبل‌کوین‌ها دارد.
بیت‌کوین و دیگر دارایی‌های دیجیتال در سه ماهه اول سال ۲۰۲۵ با فشارهایی از سوی تنش‌های اقتصادی جهانی روبه‌رو شدند. در حالی که ابتدای سال با خوش‌بینی نسبت به بازگشت دونالد ترامپ و انتظارات مثبت اقتصاد کلان آغاز شد، بازار ارزهای دیجیتال با افت شدید حجم معاملات مواجه شد.
بر اساس گزارشی از Kaiko، اقدامات تعرفه‌ای جدید دولت ترامپ به افزایش نوسانات بازار و رفتار محافظه‌کارانه شرکت‌کنندگان بازار کمک کرد.
عملکرد حجم و نقدینگی ارزهای دیجیتال در سه ماهه اول
بیت‌کوین که در ژانویه به اوج‌های جدیدی رسید، اکنون بیش از ۲۵ درصد از اوج خود کاهش یافته است و در پایان سه‌ماهه تقریباً ۱۲ درصد کاهش یافته است. اتریوم و آلت‌کوین‌های اصلی نیز کاهش‌هایی را تجربه کردند و کوین‌های مرتبط با هوش مصنوعی و مم‌کوین‌ها نیز به طور متوسط بالای ۵۰ درصد ضرر داشتند.
حجم هفتگی معاملات برای بیت‌کوین، اتریوم و دیگر توکن‌های اصلی به طور میانگین به ۲۶۶ میلیارد دلار رسید که ۳۰ درصد کمتر از سطح‌های مشاهده شده در اواخر ۲۰۲۴ است. Kaiko بخش عمده‌ای از این کاهش را به فعالیت کمتر در صرافی‌های خارج از کشور و عقب‌نشینی معامله‌گران به دلیل نوسانات سریع بازار و عدم قطعیت نسبت داد.
صرافی‌های مستقر در ایالات متحده با وجود فروش گسترده‌تر، عمق بازار قوی خود را حفظ کردند و اثرات منفی بر نقدینگی بیت‌کوین را کاهش دادند. پلتفرم‌هایی مانند Coinbase، Kraken و CEX.IO به صورت مشترک ۶۰ درصد عمق بازار بیت‌کوین را در سه‌ماهه اول تشکیل دادند.
این وضعیت به بیت‌کوین اجازه داد تا از بسیاری از آلت‌کوین‌ها که هم از کاهش تقاضا و هم نقدینگی کمتر رنج می‌بردند، پیشی بگیرد. Kaiko اشاره کرد که این شرایط به نفع دارایی‌های با ارزش بازار بزرگ‌تر بود و مقاومت بیت‌کوین را در مقایسه با دیگر دارایی‌های پرریسک در فضای ارزهای دیجیتال برجسته‌تر کرد. گزارش بیان کرد:
نوسانات آلت‌کوین‌ها در اوایل سال ۲۰۲۵ به بالاترین سطح چند سال اخیر یا اوج‌های تاریخی برای برخی توکن‌ها از جمله کاردانو (ADA) رسید. نوسانات بیت‌کوین نیز از ۳۴ درصد در فوریه به ۵۱ درصد در مارس افزایش یافت، اگرچه همچنان زیر اوج‌های مشاهده شده در زمان خروج از معاملات حمل در آگوست گذشته باقی ماند. شکاف فزاینده نوسانات بین بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها ممکن است معامله‌گران ریسک‌گریز را از ورود به بازار در آینده نزدیک دلسرد کند.
مسیر پیش‌رو: چشم‌انداز برای سه‌ماهه دوم
با نگاهی به آینده، تحلیلگران Kaiko معتقدند که سه‌ماهه دوم می‌تواند فرصت‌های جدیدی را فراهم کند. تصمیم اخیر کاخ سفید برای تأخیر ۹۰ روزه در اجرای تعرفه‌ها، یک رالی کوتاه‌مدت را به راه انداخته است که نشان از حساسیت بالا نسبت به تحولات اقتصاد کلان دارد.
علاوه بر این، عوامل ساختاری در حال تقویت هستند: گسترش بازار استیبل‌کوین‌ها، تأییدیه‌های ETF در انتظار برای آلت‌کوین‌ها و انتصاب پل آتکینز، رئیس پرو-کریپتو کمیسیون بورس و اوراق بهادار، همگی می‌توانند از بهبود بازار حمایت کنند.
در بخش استیبل‌کوین‌ها به رهبری USDT و USDC، از اواخر ۲۰۲۴ تا کنون ۳۳ درصد رشد داشته و اکنون عرضه‌ای بیش از ۲۳۰ میلیارد دلار دارد. داده‌های تاریخی از Kaiko نشان می‌دهد که گسترش در عرضه استیبل‌کوین‌ها معمولاً پیش از رالی‌های گسترده‌تر ارزهای دیجیتال رخ می‌دهد.
با بیش از ۴۰ درخواست ETF مرتبط با ارز دیجیتال در حال بررسی و دو لایحه استیبل‌کوین که در کنگره توجه بیشتری را به خود جلب کرده‌اند، پتانسیل مشارکت مجدد موسسات مالی در حال افزایش است.
گزارش Kaiko نتیجه‌گیری کرد که اگر نوسانات بازار کاهش یابد و وضوح مقرراتی بهبود یابد، سه‌ماهه دوم ممکن است نشان‌دهنده تغییری در احساسات بازار باشد. هرچند که خطراتی از تنش‌های ژئوپلیتیکی و سیاست‌های اقتصادی همچنان باقی است، ترکیب عوامل محرک اقتصاد کلان و زیرساخت‌های در حال رشد ممکن است راه را برای رشد مجدد به ویژه برای بیت‌کوین هموار کند.
