در حال حاضر، نگرانی‌ها درباره رکود اقتصادی و عدم اطمینان‌های کلان‌اقتصادی بار دیگر در کانون توجه بازارها قرار گرفته‌اند و قیمت بیت‌کوین ۲۰ درصد از اوج خود کاهش یافته است. با این حال، تحلیل‌گر ماکرو، توماس (@TomasOnMarkets)، معتقد است که شرایط اقتصادی کلی به آن اندازه که برخی تیترها نشان می‌دهند، وخیم نیست، هرچند که برخی داده‌ها به رشد ضعیف‌تر در اوایل ۲۰۲۵ اشاره دارند.
توماس در یک پست اخیر در شبکه اجتماعی X نوشت: «به نظر من خیلی رکودی به نظر نمی‌رسد؟» او بر شاخص‌های خاصی اشاره کرد که از فوریه شروع به کاهش کرده بودند اما اکنون به ثبات رسیده‌اند. بر اساس تحلیل او، پیش‌بینی‌های رشد آمریکا که مجموعه‌ای از معیارهای مختلف رشد اقتصادی در زمان واقعی را دربرمی‌گیرند، «در طول ماه فوریه کاهش یافته اما در سه هفته گذشته به ثبات رسیده‌اند.» او همچنین به شاخص سورپرایز اقتصادی سیتی (CESI) اشاره کرد که میزان تطابق داده‌های واقعی اقتصادی با پیش‌بینی‌ها را ارزیابی می‌کند. از ژانویه، این شاخص در حال کاهش بود، به این معنا که داده‌ها کمتر از انتظارات بودند، اما در هفته‌های اخیر به ثبات رسیده است.
توماس توضیح داد: «کاهش CESI = داده‌ها کمتر از انتظارات، افزایش CESI = داده‌ها بالاتر از انتظارات.» این شاخص برای احساسات بازار اهمیت دارد. نتیجه اینکه، در حالی که بازارها در اوایل سال جاری به دلیل ضعف رشد اقتصادی دفاعی‌تر شده بودند، این شاخص‌ها دیگر با نرخ کاهشی اوایل ۲۰۲۵ مواجه نیستند.
چرا بیت‌کوین به تابستان ۲۰۲۴ شباهت دارد
سپس توماس به شباهت‌های موجود بین وضعیت کنونی و دو دوره مهم گذشته اشاره کرد: نوسانات تابستان ۲۰۲۴ و کاهش شدید اواخر ۲۰۱۸. او تاکید کرد که در هر دو مورد، بازارهای جهانی با کاهش شدیدی ناشی از آنچه او به عنوان «ترس از رشد/رکود» توصیف کرد، همراه با فشارهای خارجی دیگر مواجه شدند.
توماس نوشت: «برای من، دو مورد اخیر که در زمینه حرکت قیمت و شرایط کلان اقتصادی بسیار مشابه امروز هستند، تابستان ۲۰۲۴ و اواخر ۲۰۱۸ هستند.» در تابستان ۲۰۲۴، نگرانی‌ها در مورد رشد به همراه لغو گسترده معاملات ارزی ین باعث کاهش ۱۰ درصدی در بازار سهام شد. در اواخر ۲۰۱۸، نبرد تجاری فزاینده در زمانی که تعرفه‌های ترامپ برای اولین بار اعمال شد، اصلاح اولیه‌ای در سهام به میزان حدود ۱۰ درصد ایجاد کرد که به تدریج به کاهش ۱۵ درصدی دیگری منجر شد.
اکنون، با توجه به اینکه بازارهای سهام نیز اخیراً حدود ۱۰ درصد کاهش از اوج تا قعر را تجربه کرده‌اند، توماس شباهت‌های آشکاری با آن لحظات تاریخی می‌بیند. او اشاره کرد که چنین شباهت‌هایی به بیت‌کوین نیز گسترش می‌یابد، که در تابستان ۲۰۲۴ حدود ۳۰ درصد و در اواخر ۲۰۱۸ حدود ۵۴ درصد سقوط کرد – کاهش تقریباً ۳۰ درصدی که این بار تجربه کرده است. سوال او این است که کدام مسیر پیش رو است: آیا بازار به کاهش نسبتاً محدود تابستان ۲۰۲۴ ادامه می‌دهد یا به زنجیره‌ای از زیان‌های شدیدتر مشابه با فروش گسترده اواخر ۲۰۱۸ می‌انجامد؟
توماس پرسید: «پس کدام راه؟» او بر نقطه عدم قطعیت فعلی برای دارایی‌های کریپتو و سهام تاکید کرد. موضع او به سمت انتظار سناریویی مشابه با تابستان ۲۰۲۴ تمایل دارد تا به آشفتگی ۲۰۱۸. به گفته او، «من هنوز در گروهی هستم که تعرفه‌ها به اندازه‌ای که بسیاری انتظار دارند بد نخواهند بود – من ماه‌هاست اینجا هستم،» نظری که او معتقد است توضیح‌دهنده مقاومت نسبتاً شگفت‌انگیز دارایی‌های پرریسک در روزهای اخیر است. او پیشنهاد کرد که «برخی از صداهای اخیر ممکن است به این نتیجه اشاره کنند و احتمالاً به همین دلیل است که دارایی‌های پرریسک امروز افزایش یافته‌اند،» هرچند که از ادعای هر گونه نتیجه قطعی خودداری کرد.
به نظر توماس، چندین عامل باعث می‌شود که چشم‌انداز کنونی بیشتر با تابستان ۲۰۲۴ هم‌خوانی داشته باشد تا با اواخر ۲۰۱۸. یکی از این عوامل کاهش اخیر در شرایط مالی است که اوایل سال سخت‌تر شده بود اما از آن زمان بهبود یافته است. عامل دیگر، ضعیف شدن قابل توجه دلار آمریکا در هفته‌های اخیر است که در تضاد کامل با افزایش آن در ۲۰۱۸ بود که فشار فروش بر دارایی‌های جهانی را تشدید کرد.
توماس افزود که بیشتر شاخص‌های پیشرو همچنان از ادامه چرخه اقتصادی حمایت می‌کنند، نظری که کمتر بازتاب‌دهنده سیگنال‌های انقباضی است که سرمایه‌گذاران را نزدیک به هفت سال پیش دچار تزلزل کرده بود. او اشاره کرد که الگوی فصلی معمولاً مطلوب برای شاخص‌های سهام آمریکا نیز نقش دارد، که اغلب پس از فوریه ضعیف بهبود می‌یابند و تا اواسط مارس پایه‌های محکمی پیدا می‌کنند. در نهایت، اسپردهای اعتباری تنگ – که هنوز زیر بالاترین مقادیر مشاهده شده در آگوست ۲۰۲۴ هستند – نشان‌دهنده بازارهای اعتباری پایدارند که به نظر نمی‌رسد فشار اقتصادی شدیدی را قیمت‌گذاری کنند.
فراتر از سوالات مربوط به سیگنال‌های کلان، توماس به صراحت اذعان کرد که از بحث‌های پیرامون محرک‌های سیاست اقتصادی خسته شده است. او نوشت: «راستش از تمام صحبت‌های مربوط به تعرفه‌ها واقعاً خسته‌ام،» در حالی که به دنبال‌کنندگانش یادآور شد که ۲ آوریل همچنان نقطه حیاتی برای روشنی موضوع است. او نتیجه‌گیری کرد: «روز آزادی تعرفه‌ای ۲ آوریل احتمالاً نقش بزرگی در تصمیم‌گیری خواهد داشت.»
در زمان نگارش این مقاله، بیت‌کوین به قیمت ۸۶,۵۵۷ دلار معامله می‌شد.
