بازده اوراق قرضه بریتانیا به ۵.۵٪ رسید؛ یادآور بحران بازنشستگی ۲۰۲۲

صبح روز چهارشنبه، بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله دولت بریتانیا به ۵.۵ درصد رسید که بالاترین سطح از سال ۱۹۹۸ محسوب می‌شود. این رویداد به نگرانی‌های جدیدی درباره پایداری بازار‌های مالی دامن زده است.

افزایش بازده اوراق قرضه جهانی فشار زیادی بر دارایی‌های ریسکی وارد کرده است. از زمان آغاز فروش گسترده در بازار سهام ایالات متحده در هفته گذشته، شاخص نزدک ۱۰ درصد کاهش یافته است، در حالی که بیت کوین (BTC) با کاهش ۸ درصدی وضعیت بهتری داشته است.

در همین مدت، بازده اوراق ۳۰ ساله بریتانیا ۸ درصد و اوراق ۳۰ ساله آمریکا ۱۲ درصد افزایش یافته است. چارلی موریس، بنیان‌گذار ByteTree، بر این باور است که سرمایه‌گذاران به دنبال تنوع‌بخشی به دارایی‌های خود خواهند بود و به دارایی‌هایی مانند بیت کوین روی خواهند آورد.

موریس گفت: “به نظر می‌رسد بریتانیا برای مدت زیادی بیش از حد از منابع خود استفاده کرده است. از سال ۲۰۰۱ بودجه خود را متوازن نکرده و بازار اوراق قرضه دیگر تحمل ندارد. سرمایه‌گذاران به دنبال تنوع‌بخشی از دارایی‌های مالی نه تنها طلا، بلکه بیت کوین را هم خواهند خرید”.

افزایش شدید بازده، خاطرات ناخوشایند بحران صندوق‌های بازنشستگی بریتانیا در سال ۲۰۲۲ را زنده کرده است. در آن زمان، افزایش ناگهانی هزینه‌های وام‌گیری تقریباً باعث فروپاشی سیستم مالی شد و در نهایت به بیکاری نخست‌وزیر وقت، لیز تراس، انجامید.

آشفتگی اخیر در بازار اوراق قرضه تحت تأثیر افزایش عدم قطعیت در تجارت جهانی، نتیجه برنامه‌های تعرفه‌ای پیشنهادی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، رخ داده است. این تعرفه‌ها می‌توانند زنجیره‌های تأمین جهانی را مختل کرده و هزینه‌ها را افزایش دهند و بر بازار‌های ناپایدار فعلی فشار آورند.

استیو بیکر، نماینده سابق پارلمان بریتانیا، در مصاحبه‌ای اختصاصی با CoinDesk گفت: “متأسفانه، در سیاست با استدلال‌های مدنی و از اصول عالی چیزی به دست نمی‌آورید. ترامپ گفت که از نیروی اقتصادی شدید استفاده می‌کند – و همین‌طور است. باید سریعاً تجارت آزاد را در داخل و خارج بازتعریف کنیم، پیش از آنکه این هرج و مرج آینده ما را نابود کند”.

افزایش اخیر بازده یادآور رویداد‌های سال ۲۰۲۲ است، زمانی که اعلام غیرمنتظره یک مینی‌بودجه در ۲۳ سپتامبر باعث افزایش بازده اوراق قرضه، سقوط پوند و آشکار شدن نقص‌های عمیق در سیستم صندوق‌های بازنشستگی بریتانیا شد.

بسیاری از طرح‌های بازنشستگی با مزایای تعریف‌شده از استراتژی‌های پیچیده سرمایه‌گذاری مبتنی بر بدهی (LDI) استفاده کرده بودند که از اهرم و مشتقات برای هم‌خوانی با بدهی‌های بلندمدت بهره می‌گرفتند. اما با افزایش بازده، این صندوق‌ها با زیان‌های عظیم مواجه شدند و مجبور به فروش سریع اوراق در بازاری کم‌عمق شدند که به یک “فروش آتشین” بی‌ثبات‌کننده انجامید.

در آن زمان، صندوق‌های بازنشستگی بریتانیا حدود ۲۸ درصد از بازار اوراق قرضه را در اختیار داشتند. آشفتگی ناشی از آن در بازاری نسبتاً کوچک به قیمت ۱.۵ تریلیون دلار، به اندازه‌ای شدید بود که بانک مرکزی انگلیس مجبور شد با خرید اضطراری اوراق قرضه وارد عمل شود تا جلوی سقوط را بگیرد. یک نامه از فدرال رزرو شیکاگو که این بحران را تحلیل کرد، اهرم بیش از حد، تجمیع دارایی‌ها و عمق محدود بازار اوراق قرضه را به‌عنوان ضعف‌های ساختاری کلیدی شناسایی کرد – به‌ویژه در مقایسه با بازار بسیار بزرگ‌تر ۹.۹ تریلیون دلاری خزانه‌داری ایالات متحده.