چکیده
- ارزیابی الگوهای اخیر معاملات بیت‌کوین نشان‌دهنده‌ی تمایل آن به افزایش قیمت است، اما با موانع کلان مواجه است.
- قیمت بیت‌کوین در مقایسه با ماه گذشته، تغییر اندکی داشته و در حدود ۸۴,۳۷۹ دلار مانده است.
- بیت‌کوین در برابر شوک‌های اقتصادی مختلف جهانی قدرت خود را نشان داده است.
مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بیت‌وایز، در یادداشتی به تاریخ ۲۶ فروردین ۱۴۰۴، به بررسی الگوهای اخیر معاملات بیت‌کوین پرداخت که ممکن است هم منتقدان و هم حامیان این ارز دیجیتال را شگفت‌زده کند. او نوشت: “بیت‌کوین مانند دارایی‌ای عمل می‌کند که می‌خواهد افزایش یابد، در صورتی که موانع کلان برطرف شوند.”
به گفته هوگان، قیمت بیت‌کوین در ۲۵ فروردین حدود ۸۴,۳۷۹ دلار بود که در مقایسه با ماه گذشته تنها ۰.۰۷ درصد تغییر کرده است. این ثبات قیمت در شرایطی اتفاق افتاده که دو رویداد مهم ژئوپلیتیکی به وقوع پیوسته‌اند: اعلام ایجاد ذخیره استراتژیک بیت‌کوین توسط ایالات متحده و اعمال تعرفه‌های گسترده توسط دونالد ترامپ بر کشورهای مختلف.
پایداری بیت‌کوین در این دوره، در تضاد با روند نزولی بازارهای مالی سنتی قرار دارد. هوگان اشاره کرد که شاخص S&P 500 از ۳۰ بهمن ۱۴۰۳ تاکنون ۱۲ درصد از ارزش خود را از دست داده، در حالی که بیت‌کوین نیز از همان تاریخ به میزان مشابهی کاهش یافته است.
هوگان این هماهنگی را شگفت‌انگیز دانست، به‌ویژه زیرا که با رفتار بیت‌کوین در دوران رکودهای گذشته تفاوت دارد. به عنوان مثال، در اصلاح بازار سال ۲۰۲۲، شاخص S&P 500 به میزان ۲۴.۵ درصد کاهش یافت در حالی که بیت‌کوین ۵۸.۳ درصد افت کرد. در بحران COVID-19 در اوایل ۲۰۲۰ نیز سهام ۳۳.۸ درصد سقوط کرد اما بیت‌کوین ۳۸.۱ درصد کاهش یافت.
هوگان در یادداشت اخیر خود تأکید کرد که وضعیت کنونی بسیار متفاوت حس می‌شود. به جای اینکه بیت‌کوین بیش از نوسانات بازار سهام متحمل ضرر شود، اکنون زیان‌های آن با زیان‌های سهام هماهنگ شده است. او اذعان کرد که این موضوع به تنهایی بیت‌کوین را به یک دارایی محافظ بی‌چون و چرا تبدیل نمی‌کند و افزود: “منتقدان اشاره می‌کنند که تطابق عملکرد با سهام در دوران رکود به معنای عمل کردن به عنوان یک دارایی محافظ نیست و طلا در این کاهش عملکرد بهتری داشته است. این درست است.”
با این وجود، او ادعا کرد که توانایی بیت‌کوین در حفظ قیمت بالای ۸۰,۰۰۰ دلار در حالی که بازارهای جهانی نوسان دارند، نشان‌دهنده قدرت پایداری بالای آن است. او گفت: “اگر این به شما اطمینان از قدرت پایداری آن نمی‌دهد، نمی‌دانم چه چیزی خواهد داد.”
هوگان بر این باور است که ما در حال مشاهده یک مرحله انتقالی در تکامل بیت‌کوین هستیم. او توضیح داد که این ارز دیجیتال به طور تاریخی تحت تأثیر دو نیروی متضاد قرار داشته است: هم به عنوان یک دارایی پرخطر با پتانسیل بالای رشد و نوسانات زیاد عمل کرده و هم گاهی نقش محافظ را مشابه طلا ایفا کرده است.
در روزهای اولیه بیت‌کوین، زاویه دارایی پرخطر بیشتر برجسته بود؛ در فروش‌های بزرگ سهام، سرمایه‌گذاران معمولاً بیت‌کوین را سریع‌تر و شدیدتر از سهام می‌فروختند. اکنون، با ادغام بیشتر بیت‌کوین در ترازنامه شرکت‌ها، سرمایه‌گذاران نهادی که آن را به عنوان بخشی از پرتفوی‌های متنوع بررسی می‌کنند و دولت‌هایی مانند ایالات متحده که آن را در ذخایر استراتژیک قرار می‌دهند، به نظر می‌رسد که گرایش به سمت برخورد با بیت‌کوین به عنوان “طلای دیجیتال” در حال افزایش است.
با این حال، هوگان هشدار داد که سرمایه‌گذاران نباید غیرقابل پیش‌بینی بودن ذاتی محیط کلان فعلی را نادیده بگیرند. او اشاره کرد که بازارهای سهام ممکن است هنوز به پایین‌ترین نقطه خود نرسیده باشند، و این احتمال وجود دارد که کاهش‌های عمیق‌تر دوباره آسیب‌پذیری بیت‌کوین را برملا کند.
او همچنین اعتراف کرد که عملکرد طلا همچنان مثال کلاسیک‌تری از رفتار محافظتی در برابر شوک‌های سیستماتیک است، به این معنا که بیت‌کوین هنوز به طور قطعی نشان نداده که می‌تواند محافظ‌های سنتی را در تنش اقتصادی شدید جایگزین کند. با این حال، به گفته او، “دنیا در حال فروپاشی است و بیت‌کوین بالای ۸۰,۰۰۰ دلار معامله می‌شود.”
هوگان تأکید کرد که هیچ تضمینی نیست که این وضعیت پایدار بماند، به‌ویژه با توجه به پیامدهای غیرقابل پیش‌بینی که ممکن است از تشدید ناگهانی تعرفه‌ها یا تغییرات در سیاست پولی ناشی شود. او در پایان یادداشت خود نوشت: “بچه ما به عنوان یک دارایی کلان در حال رشد است. و این چیزی زیبا برای دیدن است.”
در زمان نگارش این مقاله، بیت‌کوین با قیمت ۸۵,۲۰۰ دلار معامله می‌شد.
