استراتژی سهام با ۱۸۰ میلیون دلار معاملات ناموفق در مارس؛ نشانه احتمالی شورت اسکوییز

فروشندگان استراتژی (MSTR)، خریدار بیت‌کوین که قیمت سهام آن در ماه مارس ۱۳ درصد افزایش یافت، ممکن است در یافتن سهام کافی برای بازپرداخت به وام‌دهندگان خود که بر اساس پیش‌بینی کاهش ارزش شرکت شرط‌بندی کرده بودند، دچار مشکل شده باشند.

بیش از ۱۸۰ میلیون دلار معاملات در سهام MSTR در ماه گذشته تسویه نشدند. این رویدادها که به عنوان “عدم تحویل” (FTDs) شناخته می‌شوند، زمانی رخ می‌دهند که فروشنده نتواند سهام را تا موعد تسویه به خریدار تحویل دهد. در حال حاضر، این زمان تسویه تنها یک روز کاری پس از معامله است (T+1).

این عدم تحویل‌ها ممکن است ناشی از خطاهای اداری یا سیستم‌های تسویه کند باشد، اما همچنین می‌تواند نشان دهنده‌ی این باشد که فروشندگان، که سهام را قرض گرفته و می‌فروشند به امید خرید دوباره با قیمت کمتر، در یافتن کافی سهام برای خرید مجدد دچار مشکل‌اند. این معمولاً نشان دهنده وقوع یک حرکت بزرگ در هر دو جهت است.

در حالی که قیمت استراتژی در طول مارس افزایش یافت، MSTR چندین عدم تحویل بزرگ را ثبت کرد، از جمله در ۲۶ مارس، زمانی که بیش از ۱۸۶,۴۶۵ سهم به ارزش نزدیک به ۶۴ میلیون دلار تسویه نشد. روزهای دیگر با حجم بالا عبارت بودند از ۱۷ و ۲۱ مارس که مجموع تسویه‌نشده‌های آن‌ها به میلیون‌ها دلار می‌رسید. در مجموع، ۶۰۹,۰۰۰ سهم در طول ماه تسویه نشدند که مقدار قابل توجهی برای یک سهام است.

علاقه به فروش در سهام همچنان بالا باقی مانده است. تا ماه آوریل، حدود ۲۹ میلیون سهم به صورت فروش استقراضی فروخته شده‌اند که بیش از ۱۲ درصد از تمام سهام عمومی موجود است. همچنین داده‌ها نشان می‌دهند که حدود یک‌سوم از معاملات MSTR در ۲۲ آوریل به فروش استقراضی در مکان‌های خصوصی مانند دارک‌پول‌ها انجام شده‌اند. اگرچه این معاملات به‌طور کامل در گزارش‌های رسمی فروش استقراضی شمارش می‌شوند، اما نبود شفافیت قبل از معامله، پیگیری فعالیت‌های فروش استقراضی در زمان واقعی را دشوارتر می‌کند.

قیمت سهام MSTR اخیراً در حال افزایش است. از ابتدای ماه مارس ۳۵ درصد افزایش یافته و از پایین‌ترین سطح در ماه آوریل ۴۴ درصد بالاتر رفته و در روز سه‌شنبه ۸ درصد رشد داشته است. با افزایش قیمت، فروشندگان استقراضی ممکن است مجبور شوند برای پوشش موقعیت‌های خود سهام را دوباره خریداری کنند، به ویژه اگر نتوانند بیشتر قرض کنند.

این شرایط می‌تواند به یک وضعیت فشار فروش منجر شود، که به یک افزایش شدید قیمت ناشی از پوشش استقراضی منجر می‌شود. این دینامیک پیش‌تر در بیت‌کوین (BTC) نیز دیده شده است.

اگرچه عدم تحویل‌ها لزوماً دلالت بر دستکاری قیمت یا پیش‌بینی یک فشار فروش نمی‌کنند، اما اندازه و فراوانی آن‌ها در MSTR نشان‌دهنده یک انفجار یا شکست احتمالی است که توسط فروشندگان استقراضی هدایت می‌شود.